Invesco: Fed vreest meer werkloosheid dan inflatie
Amsterdam, vrijdag, 28 maart 2025.
Volgens Invesco maakt de Fed zich meer zorgen over de stijgende werkloosheid dan over inflatie. Dit zou kunnen leiden tot een versoepeling van het monetaire beleid.
Invesco: Fed vreest meer werkloosheid dan inflatie
Volgens Invesco maakt de Fed zich meer zorgen over de stijgende werkloosheid dan over inflatie. Dit zou kunnen leiden tot een versoepeling van het monetaire beleid [1].
Verschuiving in focus van de Fed
Kristina Hooper, hoofdstrateeg van vermogensbeheerder Invesco, stelt dat de Federal Reserve (Fed) zich meer zorgen maakt over de stijgende werkloosheid dan over toenemende inflatiedruk [1]. Dit blijkt uit de ‘dot plot’-projecties van de Fed, die een grotere ongerustheid tonen over de tegenvallende banengroei [1]. De Fed hield vorige week de rente ongewijzigd, maar de focus lijkt te verschuiven naar de arbeidsmarkt [1].
Internationale context
De Bank of England (BoE) lijkt zich momenteel vooral zorgen te maken over stijgende inflatie, maar Hooper verwacht dat de aangekondigde bezuinigingen in het Verenigd Koninkrijk de groei zullen afremmen [1]. Net als de Fed zal de BoE zich volgens Hooper meer zorgen gaan maken over groei dan over inflatie, wat kan leiden tot een versoepeling van het beleid [1].
Economische onzekerheid en overheidsuitgaven
De Organisatie voor Economische Samenwerking en Ontwikkeling (OESO) waarschuwt voor toenemende economische onzekerheid, maar Hooper ziet de drastische bezuinigingen op overheidsuitgaven in de VS als een groter probleem [1]. Ze merkt op dat terwijl de VS bezuinigt, landen als Duitsland en China juist meer uitgeven [1]. Hooper acht deze ontwikkeling belangrijker dan de tarievenoorlogen, omdat de impact van tarieven waarschijnlijk slechts tijdelijk is [1].
De zwakkere dollar en de verschuiving in de Amerikaanse economie
Invesco verwacht dat de USD verder zal verzwakken als gevolg van structurele verschuivingen in de Amerikaanse economie [2][3]. De strategie van het Witte Huis is om de Amerikaanse economie te verschuiven van diensten en consumptie naar productie en investeringen [2][3]. Dit zou het ‘Dollar Smile’-concept kunnen veranderen in een ‘Dollar Frown’, waarbij de USD verzwakt tijdens zowel economische vertragingen als oplevingen [2][3].
Implicaties van een zwakkere dollar
Een zwakkere USD zou kunnen leiden tot aanhoudende outperformance van Europese en opkomende markten/Aziatische activa [2]. Eurozone-regeringen hebben fiscale steun aangekondigd om verliezen van de Amerikaanse exportvraag tegen te gaan, wat de EUR, GBP en SEK heeft versterkt [2][3]. De dagelijkse gegevens van Macrobond en Invesco van 13 maart 2025 laten de context van de analyse zien [3].